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银河今日视点(2016/3/24)
银河证券 2016-03-24 [ ] [ ] [ ]
今日视点:
轻工：白卡纸、溶解浆提价，电子发票有望进入爆发式发展期，地产销售高景气背景下继续推荐太阳纸业、东港股份、索菲亚等。
休闲服务：看好休闲服务板块4月年、季报期相对优势提升，建议1）继续关注成长优质股如宋城演艺；2）关注自然景点子板块在4月或有望整体表现。
食品饮料：短期乳品、食品及壳价值个股表现较好，但3月春节后淡季整个板块动力不强，看好4月年、季报切换板块价值提升并关注区域成长食品类个股如天润乳业等品种。
建筑：重点关注补涨空间大的转型成长龙头及低估值的装饰板块，推荐弘高创意、苏交科、金螳螂。
一、市场简评
继续缩量震荡整理。周三A股小幅震荡，上证综指收于3009点，上涨0.35%，深证成指涨0.95%，沪深300指数涨0.32%，中小板指上涨1.11%，创业板指涨1.68%。行业方面，计算机涨幅较大，其他TMT板块和券商靠前，军工、银行、医药、电力、餐饮等落后，总体看各行业差异不大。主题方面，充电庄、次新股、在线教育、互联网金融、高送转、生物识别等相对活跃。60多家公司涨停，两市成交6702亿元，继续缩量。
短期震荡不改春季行情延续。国际方面，美元指数有所回升，黄金、基本金属和石油价格下跌。国内固定资产投资增速、房地产销售价格等数据显示经济有企稳迹象。政策面暖风强劲，注册制延后，战略新兴板被停，中证金重启转融资业务，提升了投资者信心。尽管股指震荡但不改春季行情延续。
3月组合累计上涨15.85%：组合包括：工商银行(601398)、中信银行(601998)、金达威（002626）、华兰生物(002007)、顺鑫农业(000860)、天润乳业(600419)、威海广泰(002111)、宋城演艺(300144)、太阳纸业(002078)、海利得(002206)。（分析师：秦晓斌）
二、今日热点
两融情况：上周市场融资余额上升了2.59%，融券余额上升了3.42%
上周市场融资余额上升了2.59%，达到8450亿，截止到周二，融资余额达到了8680亿。
融券余额上升了3.42%。
ETF融资余额同比下降了0.43%，ETF融券余额下降了8.66%。
融资余额前五的行业分别为，非银，医药生物，计算机，房地产，传媒；融资余额涨幅前五的行业分别为，农林牧渔，钢铁，传媒，商贸，计算机；
融券余额前五的行业分别为，非银，银行，医药生物，国防军工，房地产；融券余额涨幅前五的行业分别为，纺服，化工，钢铁，医药，食品饮料；
3月14日至3月18日，融资买入额/成交额排名前五的股票分别为：
远望谷，亿纬锂能，日海通讯，金证股份，江苏国泰
最近市场高送转的概念非常火热，像西泵股份、宝德股份走的非常强，一些除权后的个股也表现不俗，如东方网力，之前我们发布了高送转的预测，如果行情可以延续，可以重点参考研报上一些还没兑现高转送预期的个股。（分析师：王红兵,钱劲宇）
轻工：白卡纸、溶解浆提价，电子发票有望进入爆发式发展期
轻工众多子板块中近期值得关注的要点
（1）造纸行业：白卡纸（本周上涨0.25%）、溶解浆（较月初上涨0.22%）上周分别提价，在上游原料价格未提升甚至下降的背景下（巴西阔叶浆价格年初以来下降14.73%，同比下降19.12%；智利针叶浆价格年初以来下降3.28%，同比下降7.81%）,龙头企业将直接受益于该提价，分别涉及到的标的是晨鸣纸业、太阳纸业。就行业中长期投资逻辑看，率先实现行业集中度提升的箱板纸行业进入提价通道（1月份、2月份玖龙及理文价格每吨上调50元），以玖龙纸业及理文造纸为代表的龙头吨盈利能力2015年已出现提升，2016年趋势有望延续；随着环保标准的提升，龙头纸厂成本显著低于小纸厂，其他造纸细分领域同样会呈现出集中度提升趋势。在该领域，首推太阳纸业，其次晨鸣纸业。
（2）电子发票：上周《十三五规划草案》中增加了“推行电子发票”；去年发布的《深化国税、地税征管体制改革方案》，2016年，实现所有增值税发票网络化运行，2017年基本实现网上办税；3月18日大象慧云发布会现场腾讯相关人员表示，腾讯擅长的是平台和产品，在电子发票领域也会采取搭建好平台和框架后与所有合作伙伴一起打造生态，31号大家可以体会到从发票开具、流转、归集、报销全流程闭环。在政策大力推动下，随着腾讯、支付宝等等巨头推广下，2016年将会出现大量企业和C端用户介入电子发票系统，电子发票将进入爆发式增长期。在该领域，首推东港股份。
（3）黄金及饰品：黄金价格震荡上行（上周上交所黄金均价上涨3.1%），有利于终端消费及经销商订货增加，结合当前市值、估值、业绩增速在该领域首推老凤祥。
（4）房地产销售高景气度有望带动家具板块销售提升，向大家居方向转型成为必然趋势：2016 年 1-2 月份地产销售面积同比增 28%、大幅高于去年同期的 6.5%，其中住宅 销售面积同比高达 30.4%，作为地产板块下游家具行业将直接受益于此；此外从美克美家、 曲美、富安娜等大家居板块重点公司跟踪看，向类似于宜家方式转型渐成趋势；结合公司质地，在该细分子板块中，我们首推索菲亚、其次美克美家。
（5）包装领域：包装领域中的龙头如奥瑞金、劲嘉股份在行业不景气的大背景下也 在纷纷谋求新的增长点，纷纷向相关领域延伸、整合；在具有一定业绩基础背景下，需要密切关注其投资价值。（分析师：马莉）
休闲服务与食品饮料：看好4月份年报季报期对于业绩基本面的回归
从本周情况来看，按照总市值加权平均涨跌幅，28个一级行业分类（SW分类）中，排名靠前的为非银、计算机、农业、军工等，涨幅分别为5.81、5.34、5.25、5.2%，SW休闲服务排在15名，涨幅为2.8%，>全部A股(2.54%)>上证A股(1.78%)>沪深300(1.50%)；
SW食品饮料涨幅2.3%，行业中排名第20名，好于上证A股、沪深300。
从截止日（3.23收盘）一周前的表现来看，表现最好的是计算机、电气设备等行业，涨幅分别达到14.77、11.36%，SW休闲服务排在16名，涨幅7.45%，>全部A股(6.86%)>上证A股(4.76%)>沪深300(4.08%)；
SW食品饮料涨幅4.33%，排名靠后，行业中仅优于采掘和银行，好于沪深300成分。
上周在两会尾声，十三五规划中战新版删除，市场对于注册制担忧放松，创业板先于中小板、主板走出成交高峰；从过去一周的情况来看，主板和上证50成交量下降较快，创业板、中小板指相对平稳，在最新交易日创业板量出现上升。综合来看市场信心有所恢复的同时依然较为谨慎。
同时汇金下调再融资利率使得市场对于券商偏好明显增加，带动了本周的非银板块行情。
我们当前观点：
1）无论是休闲服务还是食品饮料，都存在着春节旺季后相对淡季的情况，因此2月底我们预期3月整体相对优势不强；
2）在短期创业板热情及对于券商偏好等预期类助推因素之后，我们看好4月份年报季报期对于业绩基本面的回归；
3）因此，我们预期——
休闲服务板块
我们看到这周板块内上涨比较多的是前期出现调整较多的文化、体育类品种（与创业板整体上涨存在着紧密关联，同时也与同期传媒行业上涨形成了资金主题性关联），同时也看到，即使在这样的情况下，进入3月第四周，我们所推荐的宋城演艺在本周资金助推整个创业、中小板，（同时在板块内资金转换、追逐前期滞涨品种的特性非常明显）因此本周微跌的情况下，依然在板块内排到第五（38只个股中）。
我们预期在4月份相对优势会增强，建议持续关注优质成长类公司如宋城演艺等届时的投资机会，同时随着天气转暖，51旺季预期的来临，自然景点相关公司，应该说这个子板块有望集体表现。
食品饮料板块
本周春季糖酒会在成都举行，虽然市场之前具有一定预期认为可能会提升白酒行业的关注度及表现。但是从本周实际表现而言，相对较好的子板块是食品综合、软饮料、乳品，其次才是白酒，其中一部分个股壳价值比起基本面因素作用更加明显。
当然从实际调研的情况，我们确实也感知到了行业是存在着一些变化，白酒行业的调整到今年是第四年了，13、14年是价格往下的小趋势，形成了两年的小趋势。15年到现在是一个回升的趋势，白酒行业调整回归理性，具体到行业内的公司，应该以深化发展调整为主。不只是白酒，与政商务消费或者与基建消费相关的子行业应该说都是经历了同样类似的过程。
我们认为，短期来看由于基本面的一些因素，食品饮料相对优势体现并不很明显，在4月刚刚提到的年季报行情中，建议关注区域类、食品类企业，这样的公司可能会因为自身经营、在区域市场快速成长性而表现出一定的较快成长性，如天润乳业等品种。（分析师：周颖）
建筑：重点关注补涨空间大的转型成长龙头及低估值的装饰板块，推荐弘高创意、苏交科、金螳螂
（1）市场反弹，优选弹性大、有补涨空间的转型成长龙头，建筑行业转型的方向主要有医院建设及大健康、生态建设+PPP、设计等子版块，重点关注达实智能、延华智能、美晨科技、尚荣医疗、东南网架、岭南园林等。
（2）建议关注低估值的装饰板块，受益于房地产销售复苏，信贷的宽松，装饰龙头前两月订单放量，同比大幅提升，重点推荐金螳螂、弘高创意等。（分析师：周松）
三、报告精选
银河策略-市场特征周报：市场活跃度回升，资金持续流入
投资建议：
交易结算资金：3月14日至18日银证转账流入113亿元。
截止至3月18日，证券市场交易结算资金余额为1.72万亿元，较前一周上涨746亿元。银证转账资金转为流入，最近10周银证转账有3周为净流出，流出总额达2056亿元，资金流入的7周共计流入4601亿元。3月14日至18日一周净流入113亿元，当周上证综指上涨5.15%，市场人气回升，风险偏好有所回升。
融资交易：融资买入额有所回升。截止至03月18日，沪深两市融资余额共计8451.2亿元，较前一周末上涨117亿元，融资余额有所上升。上周日平均融资买入额488.14亿元，较前一周上涨133.48亿元；日平均融资买入额占A股日均成交金额5489.13亿元的8.89%，比率较前一周上涨0.44%。该比例峰值为2015年2月10日的19.5%，谷值为2015年7月8日的5.3%。
沪股通：资金持续流入。近两周（10个交易日），沪股通净流入资金合计39.37亿元，资金实现净流入。10日内资金净流入额为48.37亿。其中7个交易日呈现资金净流入，日均流入6.91亿元，3个交易日资金净流出，日均流出3.00亿元。3月18日，沪股通可用余额为1761亿元，较上周1780亿元下降了19亿。股市反弹期间，沪股通资金持续流入。
成交金额及换手率：成交金额大幅回升。3月14日至18日，A股日均成交金额5489亿元，较前一周上涨了1095亿元。最近20个交易日A股日均成交金额5296亿元。上周5个交易日A股日均换手率1.202%，较前一周上涨0.106个百分点,成交相对之前比,市场活跃度有所回升。
资金流向：大小盘资金均为流入；资金流入计算机、非银。3月14日至18日，5种主要指数均有所上涨，其中上证综指、深证成指和中小板指涨幅均超过5%，创业板指涨幅超过10%。资金面上，A股持续上涨，市场资金呈现净流入的态势，其中上证A股、深证成指流入量居前。板块方面，3月14日至18日，所有板块均有所回升，资金开始流入部分板块，涨幅居前的是计算机、非银，分别上涨93.10%和89.51%。除银行、煤炭外所有板块呈现资金净流入。计算机板块资金流入量最多，资金流出最多的是银行板块。（分析师：孙建波）
银河策略-流动性周报：人民币汇率大涨，融资余额有所回升
投资建议：
公开市场操作：上周实现净投放850亿元，7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行5个交易日均开展公开市场操作，在公开市场实现净投放850亿元，7天逆回购投放2000亿元，共有逆回购到期1150亿元，周五进行的1100亿操作量创下3月来单日逆回购投放量的新高。利率上，7天逆回购招标利率继续维持2.25%，该利率始于去年10月27日，利率保持不变。周四开始资金面出现明显收紧，MLF未能落实、缴税、转债申购等影响，资金供给减少，引发市场对流动性的担忧，央行进行大量逆回购来进行对冲。预期央行在公开市场仍将维持地量滚动操作，更加常规化使用新型货币政策工具，以维持市场流动性需求。
市场利率：短期利率上涨。上周五，银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.02%、2.32%、2.73%，较前一周末变化了8、4、21BP，短期利率出现上涨，14天利率涨幅最大。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为4.33%、2.55%、2.39%，较前一周末变化了+275、+89、+75BP，利率普遍上涨，股市不同期限资金需求变化不同。10年期国债到期收益率为2.8229%，较前一周末变化-2.24BP，长债利率下行。珠三角票据直贴利率为2.83%，比前一周末下降7BP，直贴利率下降。3月16日，央行询价就MLF操作下调各期限利率25BP，增加流动性。
人民币汇率：人民币汇率上周上涨。人民币汇率企稳，上周人民币平稳上涨，上调中间价。截至3月18日，美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.4628和6.4727，较前一周分别变化-0.0277、-0.0258。美联储宣布维持利率不变，导致市场对美联储加息的预期发生了变化，同时偏鸽派声明对缓解我国流动性趋紧状况、稳定人民币汇率起到积极作用。两会期间发布的政府工作报告以及最新发布的“十三五”规划纲要等都向市场传递出了积极的信号，有利于提增强市场对中国经济未来发展信心，稳定了市场的预期。短期内，人民币汇率将保持相对稳定的态势。
信贷与货币投放：2月新增贷款不及市场预期。2月新增人民币贷款7266亿元,预期12706.3亿元,前值2.51万亿元。2月信贷投放较1月天量信贷明显收缩, 低于市场预期。在1月份贷款暴增的背景下，2月信贷投放减少属回归正常化，且存在央行窗口指导和春节因素的影响，预计3月新增贷款有望回升。2月M1同比增长17.4%,环比下降1.3个百分点,环比减少2万亿元,主要与当月净回笼现金3105亿元、春节因素导致企业存款减少1.48万亿元。M2同比增长13.3%,增速环比回落0.7个百分点,环比增加0.83万亿元,增速回落主要与信贷及社融增长放缓导致派生存款较少有关。
融资融券：融资余额回升至8451.83亿元。截至03月18日，沪深两市融资余额8451.83亿元，较前一周上升了117.6亿元。在全球及国内外政策利好作用下，上周A股迎来反弹，提振市场信心，风险偏好提升，融资余额有所上升。（分析师：孙建波）
估值跟踪第58期：指数估值企稳反弹--中国银河证券策略估值跟踪周报
投资建议：
指数估值企稳反弹。2月经济数据表明在地产带动下经济可能出现一个弱复苏，同时美联储表态偏向鸽派，市场迎来难得的反弹窗口期，主要指数估值企稳反弹。目前上证综指与创业板指市盈率分别12.64、51.34倍，以2010年至今观察，上证综指、中小板指与创业板指估值水平略低于均值，深证成指略高于均值。
成长股估值在上周反弹中上升幅度最大。以2010年至今观察，金融股略低于均值水平，消费股与稳定股估值处于均值水平，周期股仍有明显高估现象。
行业估值水平比较。
（一）行业估值相对位置：目前石油、有色、钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机高估程度较大。
（二）行业估值偏离度
从图形看，行业估值仍然偏向于双向高估，大部分行业估值仍集中在第一象限。银行业、非银行金融业、食品饮料业、家电及电力与公用事业仍处于第三象限。目前轻工、国防军工与计算机行业估值偏离度仍然很高。
市场情绪并不高。估值的差异，包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比，在一定程度上能够反应市场情绪的高低与变化。目前A股估值差与估值比仍在下行，目前市场情绪并不高。（分析师：孙建波,姚玭）
非银行金融：高层表态加快资本市场发展,重申板块投资机会
投资建议：
券商板块：本周券商板块随大盘反弹，2倍PB，估值修复回归，政策向好，重申板块投资机会。1）基本面上来看，截止3月8日，上市券商2月份财务数据披露完毕。母公司、子公司合并口径测算，23家上市券商单月实现营业收入126.75亿元，同比增长7.38%，环比增长92.53%；单月实现净利润49.20亿元，同比下降5.6%，环比增长23.49倍，业绩环比大增。券商经纪、两融、投行业务继续承压，自营、资管（主动管理型）业务收入贡献度高。2）政策面上来看，3月14日，CEPA框架下首家两地合资多牌照证券公司申港证券获批，业务范围涵盖证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理四项传统业务。申港证券是CEPA框架下首家获批合资券商。合资券商的业务牌照一般是逐步放开的，此次放开四项业务，表明合资券商业务牌照放开程度明显提升。3月18日，证金公司发布公告，自3月21日，转融资业务恢复五个期限品种并下调费率，半年期品种费率3.0%，下调幅度高达37.5%。证金公司下调转融资费率有其现实动因。转融资规模下滑明显，当前转融资余额仅为去年高峰时的一成；低利率环境下，调整之前的转融资利率没有吸引力。预计下调之后，转融资成本下降，流动性吃紧、市场信誉不高的中小券商会向证金公司转融资，转融资余额会有所回升；券商两融费率承压，利润空间或将受影响；转融资利率下降，向市场传递积极信号，对市场有诱多效果。3月20日，央行行长周小川在中国高层论坛上表示，中国经济杠杆率偏高，希望加快资本市场发展，让更多资金进行股权投资，减少企业对借贷杠杆依赖性。在个股上，我们推荐低估值的稳健品种：广发证券、华泰证券，以及高弹性超跌个股西部证券。
信托板块：当前信托业纷纷谋求转型。1）随着信证合作业务收紧、证券类信托萎缩，传统信托业务模式受到一定挑战，信托行业走到了转型的十字路口；2）信托公司增资的高潮再度袭来，以期拓展业务空间和抵御风险。信托公司积极开拓海外投融资业务发展渠道，预计今年信托公司国际化业务会取得较快发展，集合类QDII业务或成热点。新三板信托保持良好发展态势，亟待转型的信托业对于新三板这一“蓝海”抱以热望。个股上我们推荐转型预期强的经纬纺机。
保险板块：本周保险板块继续反弹，估值修复回归。1）从估值水平来看，保险板块P/EV倍数普遍在1.5倍以下，当前的估值水平依然具有吸引力；2）在央行降息周期下，我们预计保险产品吸引力将持续提升。截止3月16日，4家上市险企2016年1-2月份累计原保费收入已悉数披露。四大上市险企1-2月累计原保险收入3646.36亿元，2月份单月实现原保费收入928.12亿元，环比下降65.86%。2月保费收入放缓，主要在于1月保费收入高基数。政策面上，中国保监会发布《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》，规定中短存续期产品的实际存续期间由不满3年扩大至不满5年，存续期限不满1年的中短存续期产品应立即停售。《通知》的发布，有利于人身保险公司不断调整和优化业务结构，进一步发展风险保障类产品，理性发展中短存续期产品，守住不发生区域性系统性风险底线。同时，保险行业后续商业养老险等相关利好政策依然值得期待。结合最新基本面情况和股价弹性，目前我们推荐的顺序为：新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保。（分析师：武平平）
银河中小盘周报 市场量能释放逐步反弹，汽车工业“十三五”规划发布
投资建议：
17日中汽协发布《“十三五”汽车工业发展规划意见》。规划意见对“十三五”的中国汽车工业提出了八方面的发展目标，并将“积极发展智能网联汽车”作为重点发展方向。我们认为随着各国对智能网联汽车产业的积极推动和近期各大企业的大力布局，智能网联汽车将迎来风口，成为未来5-10年的投资热点。建议两主线进行布局：一是现阶段成熟技术的产品商业化，即高级辅助驾驶系统(ADAS)，建议关注亚太股份、东软集团等；二是关键技术的进口替代，主要是传感器市场与地图导航市场，建议关注保千里、高德红外、欧菲光、四维图新、超图软件等。（分析师：陶亦然,张熙,戴卡娜,杨华超）
核电设备：“十三五”规划布置核废料处理、核退役项目，推荐通裕重工等
1．事件
“十三五”规划纲要中明确提出“加快建设早期核设施退役及历史遗留放射性废物处理处置工程，建设5座中低放射性废物处置场和1个高放射性废物处理地下实验室”。
2．我们的分析与判断
（一）国家重视核废料处理，设备国产化大势所趋
（二）到2020年我国核废料处理市场超150亿/年
（三）预计到2030年全球核电退役市场达千亿美元
3．投资建议
看好核废料处理及核退役市场前景；重点推荐通裕重工（核废料智能处理设备）、应流股份（乏燃料处理材料及设备），关注中鼎股份（核级密封件）、酒钢宏兴（乏燃料后处理）、天沃科技（核电设备）。（分析师：王华君,李辰,贺泽安,刘兰程）
康力电梯（002367）“上调评级至推荐”：机器人投资公司成立，成长空间打开
1．事件
公司发布公告，公司近日收到关于苏州工业园区康力机器人产业投资有限公司完成工商注册登记手续的通知，并取得了江苏省苏州工业园区工商行政管理局颁发的《营业执照》，经营范围为机器人产业投资、投资咨询。
2．我们的分析与判断
（一）完成工商登记，打开机器人产业外延预期
（二）已参股康力优蓝，服务机器人市场前期广阔
（三）电梯主业：受益新型城镇化，未来仍将保持增长
（四）增发已过会，目前股价低于增发底价
3．投资建议
预计公司继续加码机器人业务，上调评级至“推荐”。（分析师：王华君）
东方证券：业绩同比大增，自营表现惊艳
1．事件
3月14日，公司发布了2015年年度报告。
2．我们的分析与判断
1）营收、净利同比大增，表现好于行业平均水平
2015年公司共计实现营业收入154.35亿元，同比增长180.65%，增速高于行业平均水平59.68个百分点；归母净利润73.25亿元，同比增长212.82%，增速高于行业平均水平59.32个百分点；基本EPS1.46元，同比增长165.45%；ROE达25.11%，同比增长11.30%，业绩达历史最好水平。
2）自营业务表现持续惊艳
公司自营业务投资业绩优异，继续保持原有优势，为公司赚钱能力最强的业务条线。2015年，证券销售及交易业务实现营业收入80.55亿元，营业利润率90.7%，收入贡献度50.96%。权益类证券投资业务借鉴海外投行投资事业部先进模式，专注投资绝对收益，面对市场波动，积极调整持仓结构，分散风险，获得超额收益。积极布局FICC业务。衍生品交易、新三板做市稳步发展，打通融资渠道，创新投资有望做大做强。
3）创新业务稳健发展，为公司培育新的利润增长点
公司实施创新驱动发展战略，以创新促转型，创新业务对公司业绩提升以及收入结构改善发挥了积极作用。2015年，公司创新业务收入合计49亿元，同比增长2.3倍，收入贡献度由2014年的25%上升到今年的28%，成为公司新的利润增长点。公司创新业务资格基本齐备，获得股票期权业务、黄金业务、客户保证金转账转入服务等业务资质，在互联网金融、资产证券化、新三板做市、股票质押式回购、柜台市场收益凭证、跨境投资及并购等领域进行创新探索和突破，先发优势明显。稳步拓展业务领域，参与设立诚泰租赁，业务范围涵盖融资租赁业务；涉猎外汇、黄金、大宗商品等业务，打开境内外全产业链发展空间。
4）经纪业务转型，投行业务回暖
公司积极探索传统经纪业务向财富管理转型升级，财富管理业务探索事业部制改革，优化营销服务体系。财富管理业务涵盖传统的证券经纪业务、期货经纪业务以及证券金融服务1。2015年公司财富管理业务共计实现营业收入52.71亿元，营业利润率68.6%，收入贡献度33.34%。2015年公司经纪业务整体股基交易量6.51万亿，同比增长223.17%，股基市占率微幅下降，由2014年的1.32%下降为2015年的1.24%。期货经纪业务期末客户权益规模203.05亿元，同比增长234.14%。证券金融业务期末总规模377.12亿元，同比增长61.53%。子公司东方花旗承接公司投行业务。公司投行业务回暖。2015年公司投行业务实现营业收入9.16亿元，营业利润率35.3%，收入贡献度5.8%。2015年完成股权融资项目11个，其中IPO 3个、定增4个、重组配套融资4个。债券承销业务取得突破。承销记账式国债80期，累计承销金额438.3亿元，同比增长98.78%；企业债完成主承销项目20个，承销金额394亿元；资产证券化项目30个，发行总规模超过470亿元。
3.投资建议
2015年公司各业务条线均实现了良好的发展，投资能力卓越，自营表现惊艳，创新业务稳健发展，为公司培育新的利润增长点。我们给予“谨慎推荐”评级，预测2016/2017年EPS0.98/1.12元。（分析师：武平平）
金通灵（300091）：2016Q1业绩翻倍增长，受益无人机、军民融合、“美丽中国”
1．事件
公司发布2016Q1业绩预告，预计2016年Q1归属母公司股东的净利润比上年同期增长100.54%-119.89%，盈利范围在1970—2160万元。
2．我们的分析与判断
（一）2016Q1业绩翻倍增长，产品持续升级优化
（二）近期新增订单形势乐观，逐步进入收获期
（三）收购锋陵特电解决军品资质，打造军工平台
（四）成立燃气轮机事业部，打造新的增长点
（五）成立工程建设事业部，进入新能源领域
（六）涡喷发动机研制成功，无人机已试飞成功，将受益“军民融合”
3．投资建议
预计2015-2017年EPS为0.17/0.50/1.00元，未来3年业绩CAGR达142%维持“推荐”评级。（分析师：王华君）
华孚色纺：牵手新棉整合新疆棉花产业，迈出供应链运营商第一步
投资建议：
华孚色纺发布公告，与新棉集团签订战略合作框架性协议，全资子公司华孚网链拟与新棉集团共同发起设立“新疆天孚棉花供应链有限公司”。奠定华孚棉花柔性供应链与产业互联网的合作基础；推进农业现代化与工业规模化的交互发展进程；增强华孚在新疆的产业基础和战略导向。
本次华孚色纺通过与新棉集团的战略合作，使公司在新疆的产业布局由纱线生产延伸至棉花加工、物流、贸易乃至金融服务等供应链服务环节。此举可以看作是公司为实现“从制造商转型供应链运营商，未来逐步转型时尚供应链企业，打通包括棉花、纱线、面料等原材料和服装的整条产业链”的远期战略迈出的第一步。
储运站、四县公司旗下的轧花厂、交易市场本身均有一定利润体量，整合这些资源对增厚公司业绩有帮助，更关键的是公司控制这些资源之后的战略意义，我们认为公司还将利用自身资源继续强化与新疆当地棉花产业的合作深度， 以此为基础进一步推进公司的转型战略。
公司目前市值83 亿，15 年净利润为3.4 亿，对应市盈率为24 倍，结合公司产能逐步扩张带来的业绩增长预期以及棉价处于相对低位的现状（棉价未必会上涨），这样的估值水平合理，维持对公司的“推荐”评级。（分析师：马莉,陈腾曦,林骥川）
四、当日政策经济、行业个股点评
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