【收盘播报】沪指收盘小幅上扬，创业板指走势强劲，收涨逾1%。市场成交量依然低迷，行业板块涨跌互现，次新股强势领涨。
沪指今日窄幅震荡，收盘上涨0.29%，收报3279.25点；创业板指走势强劲，收盘上涨1.19%，收报1842.92点。市场成交量依然低迷，两市合计成交3968亿元。行业板块涨跌互现，次新股强势领涨。(点击查看>>次新股行情)
本周分析师聚焦于探讨成长股行情，普遍认为盈利是决定风格的核心变量。例如，海通证券表示，价值和成长风格的背后，龙头才是真正主线；天风证券指出，当前阶段处于成长股二级驱动(业绩)能否启动的观察窗口，“相对业绩的变化”是决定风格的关键因素之一。
海通证券：市场在等待更明确信号
海通证券荀玉根团队指出：投资者关心入春后基本面到底如何、两会后监管政策怎样落地？市场在等待更明确信号，中期我们维持乐观。欧美经济向好、国内经济韧性强，预计A股17年、18Q1净利同比为17.5%、13%-15%，历史上美国加息不影响新兴市场。中医调理式降杠杆需要发展直接融资，发行制度改革正是进一步激活股市投融资功能。
投资策略上，荀玉根认为，盈利是决定风格的核心变量，盈利趋势的变化、盈利与估值的对比关系最重要。价值和成长风格的背后，龙头才是真正主线，展望2018年是十九大后的第一年，是进入新时代和实现第一个百年目标承上启下的一年，新时代中国经济由大变强，行业集中度提升将巩固龙头地位，集中度提升带来的龙头盈利好转是支持龙头效应的核心动力。价值龙头如金融尤其银行、家电。金融尤其是银行性价比最高，盈利趋势向上、估值低、基金配置低。
天风证券：成长股的阿喀琉斯之踵？业绩的共识、分歧和趋势
天风证券徐彪团队表示，当前阶段处于成长股二级驱动(业绩)能否启动的观察窗口。为何业绩如此重要？原因在于“相对业绩的变化”是决定风格的关键因素之一。举例来说，主板的业绩从2013年底的15%下降到2015年底的-2%，而同期创业板的业绩从9.7%上升到21%，形成了一个有利于成长风格的“相对业绩剪刀差”。随后，主板的业绩从2015年底的-2%快速回升到17年Q3的18%，而同期创业板则从21%大幅降至5%，于是又形成了一个极度有利于价值蓝筹的“相对业绩剪刀差”。向前看，根据我们的测算，主板业绩增速将出现一个较为明显的回落，而创业板的业绩增速有望维持相对稳定，因此，这一相对业绩的变化将有利于风格逐渐转向成长。
未来一段时间，成长股的业绩将迎来集中的考验。从预期层面来说，我们认为目前市场已经在两个方面达成共识：第一，中小股票的业绩大概率要分化，散乱差股票业绩表现依旧会很差；第二，此前连续依靠外延并购保持高增长的公司，尤其是业绩承诺在近期结束的，业绩也大概率要出现风险。此两类股票大部分机构都不会去碰，因此，如果这些股票在未来出现业绩暴雷的情况，最多是对成长风格的短期情绪产生扰动同时带来成长风格的下跌，这种情况反而形成了比较好的参与机会。所以，成长风格的延续性关键还在于龙头成长股的业绩情况，后续我们将对此进行紧密跟踪。
招商证券：近期路演反馈思考
招商证券张夏、陈刚团队表示，近期结束三地路演，投资者“思变”的情绪强烈，但是受制于超预期的经济数据，可能低于预期的成长股一季报和半年报业绩预告以及流动性收紧，大部分机构投资者仍选择了观望或小幅调整。但是，成长股二季度情况糟糕已成为一致预期，抢跑一季报绩优成长股以及忽略18年业绩直接看19年后三年成长可能会成为打破这个一致预期的动因，博弈“一致预期落空”再度成为全年超额收益的决胜点。
投资布局上，招商证券指出，投资者需要考虑的问题是，第一，有没有标的能够在一季报和半年度业绩预告就比较好，因此需要开始布局。第二，机构投资者会不会不顾低于预期的半年报，进而展望2019年做出提前布局。但是，不管怎么样，稀缺科技龙头应该还是全年可以重点考虑的可选标的。如果其中有几个标的大超预期，进而改变投资者对于科技股的悲观预期，那么将会大幅提振投资者的信心，这些公司将会成为下一轮行情的“旗舰股”。
兴业证券：珍惜反弹窗口，继续聚焦大创新
兴业证券王德伦、张启尧团队指出，春耕反弹窗口仍未结束。大创新虽遇波折，但主攻方向依然明确。我们看好政策面转暖叠加估值去泡沫后大创新板块的投资机会。2月初在市场情绪最悲观时，我们看好反弹，并指明了“拥抱大创新”的正确方向。上周出炉的政府工作报告延续了十九大报告对创新驱动的强调，多项政策连番出台，关于“独角兽”上市、快速IPO、中概股发行CDR的讨论或传言连续不断，以上均体现了政策转暖下资本市场对大创新的支持力度正快速提升。因此，短期波折不改大创新的主攻方向，我们的二季度策略也继续看好业绩驱动的大创新龙头。
投资策略上，持续推荐大创新：
1)大创新：大创新配置中需精选具备基本面的龙头个股，配置大创新≠创业板≠风格切换。随着监管层对于创新板块政策的回暖，大创新板块上周涨幅居前。具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展，其中基本面过硬的个股长期前景光明。
2)航空、保险：航空供给侧改革叠加票价改革提速，打开票价弹性；保险龙头受益于竞争格局改善。
3)核心资产中仍有估值性价比的板块：银行、地产、券商三板块的龙头仍具估值性价比。银行受益于“金融供给侧改革”；券商主要受益于估值修复，叠加券商去通道业务的监管落地，正逐步回归主动管理的本源，当前金融监管对券商的影响已反应的较为充分；地产行业集中度快速提升，业绩确定性强，估值相对国外龙头更低。
国金证券：“两会”后的市场，慢工出细活
国金证券李立峰、魏雪、艾熊峰团队表示，自3月13日以来，上证综指上影线开始增多，对市场后续的进一步上行形成了制约，A股短期风险偏好主要受制于三因素：1)特朗普的政府最近发生的动荡，正让美国更接近于引发一场全球贸易战，中美之间贸易摩擦或有所增多；2)监管部门将“恶意操纵股价、扰乱市场秩序”等违法行为作为监管重点，对于“违规资金”形成威慑力；再者市场聚焦“两会”后的资管新规正式稿的出台时间以及实施细则，对风险偏好回升形成制约；3)随着“富士康”即将登陆A股，市场对后续“独角兽”发行的节奏以及融资规模等不确定性因素有所担忧。总体而言，“两会”后A股市场或步入震荡市；但中长期角度来看，A股蓄势待发：资产配置时钟仍指向权益类市场。当前A股整体估值水平相比历史处于中位数水平附近，慢工出细活，A股结构性机会犹存。
站在当前，我们建议坚守“低估值、行业龙头”作为配置的基准。具体到行业配置上，我们推荐低估值“银行”，另外“消费升级”作为2018年配置主线，“食品饮料、航空、旅游、传媒广告”等板块受益；成长板块，考虑到部分业绩稳定的个股PE已回落至20倍合理区间，业绩估值有了一定的匹配，由此成长股步入了“去伪存真，精选个股”的阶段，但成长指数趋势性机会仍需等待。主题方面，我们主推“海南板块”等。
安信证券：聚焦优质成长和消费
安信证券陈果团队指出，总体而言，我们认为经济增长目前处于稳中趋缓的格局中，A股市场整体出现盈利超预期的难度较大，A股市场仍处于休整期，贸易冲突可能升级加大了市场下行风险。
短期来说，我们认为结构上需要在成长性板块中寻找盈利有望超预期的优质公司，同时适当配置一些估值合理盈利平稳的消费品公司。从中期来说，我们认为新经济仍将是中期投资主线，政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确，优质新经济公司将更被A股市场包容，未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情，当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度，我们战略性看好创业板指数。
行业上重点关注TMT和消费，主题方向重点关注智能制造(半导体、5G、军民融合)、生物科技、人工智能、云计算等。
国信证券：不忘初心，坚守价值
国信证券燕翔、战迪团队表示，在近期与投资者的交流中，我们认为当前市场的分歧可能主要集中在两个方面：1)经济复苏是否拐点是否将至；2)市场风格向中小创切换的可持续性。
我们认为，从一些主要经济指标来看，包括中国在内的全球经济复苏目前仍在持续进行中，包括我们看到摩根大通全球PMI指数仍在54%以上，我国一二月份出口累计同比增速有24.4%。特别是上周国家统计局公布2018年1-2月份经济增长数据，总体上是大超市场预期的，尽管市场对该数据有不少挑刺的看法。我们看到市场最为关注的几个经济增长指标，工业增加值增速、固定资产投资增速等相比2017年全年或2017年12月，同比均有所回升。
因此，当前时点下我们对于未来经济基本面并不悲观，我们认为经济复苏仍将持续，由此对上市公司利润形成支撑。这也是我们目前仍然相对偏向于主板蓝筹白马的一个主要原因。
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