中信建投投顾赵程华：钱来了！反弹会来吗？
市场结论：周末央行定向降准有利于改善市场情绪，尤其是在上周市场大幅调整后有利于催生行情的超短线反弹。但行情会不会由此反转则还有待商榷，一是此次降准在市场的预料之中，上周五市场的反弹就很大程度上是对此的预期，另外即便目前是底部行情，底部的构筑也不会是一蹴而就的，而是需要一个过程。综合分析，我们认为目前位置已无需再过度恐慌，可以选择一些有业绩支撑估值又不高的优质标的进行潜伏，但暂时也不可对行情抱太大的希望，反复震荡的磨底仍是大概率事件，依旧需要避免追高，积极波段。
宏观分析及市场重要信息
周末消息面上，最值得关注的莫过于央行的定向降准。6月24日，央行宣布，从2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。
此次定向降准表面看是为落实6月20日国常会关于缓解小微企业融资难融资贵问题的决定，但其实总体来看，背景比较复杂。首先是在金融去杠杆的大背景下，整体流动性紧张，债市违约掀起新一轮高潮，且民企背景的上市公司成为本轮违约潮的主角；其次5月经济数据表现不佳，金融数据表内贷款和表外融资双双低于预期，社融也大幅萎缩，市场对信用紧缩恐慌再度来袭，同时宏观经济也面临较大压力；另外，资本市场各种独角兽接连上市，失血严重，股权质押大面积暴仓，而流动性也继贸易战之后成为资本市场大幅下跌的主要罪魁祸首。在此基础上，央行通过定向降准释放流动性来临时缓解各方面的压力，保证流动性平稳运行。另外，此次定向降准除支持小微企业外，支持债转股是个新提法，需要密切关注后市的具体执行。
目前市场对此次定向降准还有一个分歧，就是是不是意味着央行货币政策的宽松，金融去杠杆还会不会继续。从当前高层基调看，暂时还没有动摇去杠杆的决心，也没有全面宽松的倾向，更多的还是结构性宽松，用以保障内外均衡、维系政策大局与防风险推改革的平衡。
至于定向降准对资本市场的影响，首先是无疑会一定程度上缓解市场对于流动性的担忧，有利于改善市场情绪，尤其是在上周市场大幅调整之后，有利于催生行情的超短线反弹。而且统计央行最近的几次定向降准之后A股次日的表现，也发现上涨的概率相对较大。但行情会不会由此反转则还有待商榷，一是此次降准在市场的预料之中，上周五市场的反弹就很大程度上是对此的预期，另外即便目前是底部行情，底部的构筑也不会是一蹴而就的，而是需要一个过程。综合分析，我们认为目前位置已无需再过度恐慌，可以选择一些有业绩支撑估值又不高的优质标的进行潜伏，但暂时也不可对行情抱太大的希望，反复震荡的磨底仍是大概率事件，因此依旧需要避免追高，积极波段。
南京证券研究所：科技板块发力创业板走强，投资者情绪有所企稳
中国国务院关税税则委员会周二发通知，下调部分亚太国家包括大豆在内的进口关税，绝大多数协定税率在调整后较最惠国税率有不同程度的下调，并公布了其他关税下调的产品清单。通知显示，自7月1日起，中国将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆的进口关税税率从3%调降至零。上述这份清单还包括化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品，涉及海产品、猪肉产品、果蔬、玉米、小麦、稻谷、高粱、烟草、有色金属及小金属矿砂及精矿、原油、液化天然气、褐煤、瓜尔豆制得的胶液及增稠剂等品种。这些产品分别获得不同程度的关税税率下调。
受外围市场下跌影响，周二沪深两市低开，开盘后以计算机、半导体为代表的科技板块走强，带动创业板指翻红，市场情绪有所好转，不过周期与金融板块表现弱势，沪指出现震荡下行，两指数背离，随后计算机板块持续发力形成板块效应，创业板指也不断创日内新高，临近午盘一度涨超2%，受此影响沪指跌幅收窄；午后两市逐渐回落，次新股发力但资金继续向上做多意愿不佳，整体市场窄幅震荡为主。短期来看，央行定向降准未能带动市场积极做多情绪，毕竟债转股和向小微企业贷款在操作层面存在一定阻碍，棚改政策调整事件触发投资者对房地产市场的悲观预期，相关板块出现大幅调整，另外中美贸易摩擦短期仍有发酵的可能性，股权质押风险依然暴露，总体来看，风险因素尚未出清。不过，技术面看，市场恐慌情绪在连续下跌过程中得到一定程度释放，指数有等待均线靠拢需求，如果没有意外事件发生的话，短期继续大幅下跌的可能性较小。策略上，建议投资者谨慎为主，关注计算机板块。
【6月27日早间新闻精选】
1、金亚科技欺诈发行面临强制退市风险，中介机构涉嫌出具虚假文件将被追责。
2、据媒体报道，目前新棚改项目基本暂停审批，但已经在放款的存量项目还会正常发放。
3、中国将自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。
4、部分地区对房地产投机精细围堵，3城暂停企业买住房。
5、今日将公布5月份规模以上工业企业利润，预计同比增幅可能从4月的21.9%微幅下滑。
6、李克强26日会见外宾时提出，中方将严格保护知识产权，绝不允许强制转让技术。
7、韩正26日会见林郑月娥，就粤港澳大湾区发展规划纲要听取意见和建议。
8、乐视网公告称，公司与香港时颖公司、FF均无股权关系或合作关系。
9、知情人士透露，西安微电子党委书记兼副所长李自学，将出任中兴通讯新董事长。
10、山东金泰被纯阳公司举牌，持股达10.03%。
11、央行发文明确，代理销售机构不得提供黄金账户、清算、结算、交割等服务。
12、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5560，较上一交易日跌320点，创去年12月22日以来新低，近七日已累计跌超1600点。
13、美股小幅收高，原油期货收涨3.82%，伦敦基本金属多数上涨。
（此文不代表本网站观点，仅代表作者言论，由此文引发的各种争议，本网站声明免责,也不承担连带责任。)
