国际动态简报第83期

一、监管动态

（一）SEC就目标期限基金信息披露规则征求意见

美国证监会（SEC）4月3日消息，SEC发布关于目标期限基金信息披露建议的征求意见稿，要求目标期限基金在销售材料中提供资产配置随时间变化的图表，以充分揭示目标期限基金的风险。征求意见期为60天。

该征求意见稿的具体内容包括基金管理人的风险管理措施、风险测量方法、对投资者和投资组合管理的影响以及实施的收益和成本。目标期限基金风险的测量采用标准化的方法或SEC规定的方法。

2010年，SEC曾提出对目标期限基金信息披露的监管建议，此次为重新征求意见。截至2013年底，在SEC注册的目标期限基金资产规模超过5000亿美元，较2010年初翻一番。

（来自SEC官网）

（二）SEC内部检查发现私募股权基金不当收费

养老金与投资网4月8日消息，根据SEC对大约400家私募股权基金公司的内部检查，过半数存在不当收费而未告知投资者的情况，如错误计算费用，违规向所投公司收取费用，利用基金资产支付自身费用。有些不当收费是错误导致，有些则是公司有意为之。SEC认为，这些不当收费导致基金管理公司与投资者等相关方的利益冲突，SEC将致力于解决这些冲突，彻底消除违规行为。

从2010年《多德-弗兰克法案》实施以来，SEC开始对3.5万亿美元的私募股权基金业进行检查。伊利诺伊州投资委员会执行董事William Atwood称，私募股权基金高度不透明，但不宜夸大监管机构的作用。

（来自养老金与投资网）

二、市场动态

（一）2013年全球长期基金资金净流入8880亿欧元

欧洲基金及资产管理协会（EFAMA）4月2日消息，EFAMA发布的2013年第四季度全球基金业统计数据显示，截至2013年底，全球基金资产规模达23.79万亿欧元（32.81万亿美元），较2012年增长7.3%；2013年基金业资金净流入8390亿欧元，较2012年增长110亿欧元，其中长期基金资金净流入8880亿欧元，所有类型长期基金全部资金净流入；美国长期基金资金净流入3550亿欧元，欧洲长期基金资金净流入3130亿欧元。

从基金类型来看，截至2013年底，股票型基金资产规模占市场总规模的40%，债券型基金占22%，货币市场基金占15%，平衡型基金占11%；从国家来看，美国基金业资产总规模占全球基金业资产规模的50.6%，欧洲占28.9%，澳大利亚占4.7%，中国以1.5%的份额排第七位。

从2013年第四季度来看，全球长期基金资金净流入1930亿欧元，环比增长93%，其中，股票型基金由第三季度的610亿欧元上涨到1070亿欧元；债券型基金由第三季度净流出370亿欧元减少到净流出110亿欧元；混合型基金由第三季度净流入470亿欧元增长到净流入520亿欧元。货币市场基金由第三季度净流入810亿欧元减少到净流入360亿欧元。

（来自EFAMA官网）

（二）2014年第一季度全球VC投资额创金融危机以来新高

Preqin 4月2日消息，Preqin发布的报告显示，2014年第一季度，全球创业投资基金（VC）投资总额为156亿美元，同比增长56%，创2008年金融危机以来新高；进行投资的基金数量从2013年第二季度的1724只下降到1402只，平均每笔投资额由2013年第二季度的700万美元增加到1110万美元。

从区域来看，北美地区VC投资额由2013年第四季度的86亿美元增长到2014年第一季度的106亿美元，大中华区由8亿美元增长到20亿美元，欧洲地区由330笔交易34亿美元下降到313笔交易20亿美元。从投资期来看，天使投资和种子期交易笔数占比最大，为19%；成长期和扩张期占5%。天使投资和种子期平均投资额为140万美元，为2008年以来最高值。从投资方向来看，互联网行业交易数和投资额都最大，分别占27%和30%。

Preqin私募股权产品部主管Ignatius Fogarty称，VC投资的增长有利于企业家和小型公司的成长。

（来自Preqin官网）

https://www.preqin.com/listPress.aspx

（三）日本政府养老投资基金新增14家主动型股票投资基金作为管理人

华尔街日报4月7日消息，规模达130万亿日元（1.26万亿美元）的日本政府养老投资基金（GPIF）新增14家主动型股票投资基金作为管理人，同时增加MSCI日本指数、罗素野村优选指数和东京股票交易所的JPX-Nikkei 400指数作为业绩基准。此举为该基金有史以来最大的改革，象征其对股票资产配置的增加。

业界认为，GPIF此举为公募基金管理人提供了进入股票市场的机会，同时也为私募养老基金管理人模仿GPLF策略奠定了基础；但对股票市场的影响取决于GPIF对这些指数的贡献程度。此外，市场担忧GPLF将减少对日本政府债券的配置。

Jo Hambro 公司高级基金经理Ruth Nash认为，GPIF采纳更看重净资产收益率（ROE）的指数，将使ROE较低的日本公司承受压力。

（来自华尔街日报）

（四）透明度和报告成为衡量基金管理有效性最重要的指标

机构资产管理者网4月8日消息，首域投资（First State）举办年度责任投资与管理论坛，并发布第七次年度责任投资与管理报告，称37%的调查者认为，透明度和报告制度成为衡量基金管理有效性最重要的指标。

该论坛包括责任投资和管理两个议题，关于如何评估和激励长期投资，31%的与会者认为，3至5年滚动年均基准指标为测度投资业绩的最佳指标；关于如何提高管理有效性，32%的与会者认为，向投资业绩看齐是最佳手段，只有8%认为提高管理水平为最佳手段。此外，论坛的另一个发现是，ESG（环境保护、社会责任和公司治理）越来越受资产管理机构重视。

首域投资责任投资全球首席Will Oulton称，各资产类别和各地区的投资团队都有独自的投资流程，把ESG因素融入投资过程，是提高投资决策质量，从而达到较高管理水平的重要措施。

（来自机构投资管理者网）

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（五）英国对冲基金等另类投资机构增加短期房地产投资

金融时报4月7日消息，英国银行业受监管影响，逐渐减少了房地产贷款，但随着英国房地产市场恢复增长，对冲基金、私募股权基金及其他另类投资机构弥补了这一空白，为房地产提供短期融资。2013年美国短期贷款协会（ASTL）共贷出14亿英镑，较上一年增长39%，申请贷款的金额上涨23%至43亿英镑，其中，绝大多数短期贷款与房地产相关。

对冲基金、私募股权基金等另类投资机构提供短期房地产融资的优势在于不受监管约束，可以更快地完成交易，可以为有不良贷款记录的公司提供融资，并且不受地域的限制。

ASTL首席执行官Benson Hersch称，对冲基金认为6至9个月内可收回资金，具有较高的流动性，因而偏好短期贷款。

（来自金融时报）