国际动态简报第85期
一、监管动态
（一）欧洲业界支持设立欧洲长期投资基金
欧洲创业投资协会（EVCA）4月23日消息，包括EVCA在内的多家行业协会发表联合声明，支持欧洲议会就欧洲长期投资基金（ELTIF）的设立进行表决，并提出补充意见。
声明主要内容为：（1）ELTIF应根据投资者需求制定灵活的制度；（2）其投资范围应包括中小上市公司，中小企业能创造大量就业机会，是长期投资持续发展的保证；（3）应建立灵活的合格投资者制度，设立专业投资者和个人投资者的ELTIF，保证个人投资者纳入合格投资者范围；（4）声明还建议欧洲议会建立有效的制度，保证投资者提前赎回ELTIF份额的权利。
（来自EVCA官网）
（二）英国金融市场行为监管局（FCA）推动监管文化转型
金融时报4月20日消息，随着投资者对公平对待客户（TCF）原则的认知转变，对基金行业满意度逐渐下降，英国金融市场行为监管局（FCA）开始转变监管理念，由结果公平向整体行为监管转变，要求基金管理人聆听并考虑终端客户在整个产品设立、销售、服务流程中的需求。
为此，基金公司需重新安排公司治理风险控制框架，评估业务决策对客户的影响以及如何转移该影响，评估业务决策的风险定性，为操作风险、市场风险、信用风险、声誉风险或者技术风险等，此外，还有其他内部变革。
咨询公司Grant Thornton的投资管理专家认为，业界尚未意识到FCA监管文化转型的影响，建议基金管理公司尽快行动。
（来自金融时报）
二、市场动态
（一）美国机构发布《私募股权基金设立与激励报告》
报告发现：（1）公司声誉和投资记录是有限合伙人（LP）选择基金管理人时最看重的因素；（2）近几年的市场条件形成了一种LP友好型的模式，例如，80%的基金投资回报分成采用欧洲模式，即投资者收回本金之后GP才收取回报；（3）基金管理人承诺投资额方面，超过三分之一的基金管理人承诺将自有资金的1%至2.5%投资于管理的基金，近四分之一的基金管理人承诺投资比例超过5%；（4）股权激励是留住基金管理人才的重要方式。
SRZ合伙人称，该报告有助于为私募股权基金管理人设立参考标准，提高公司运营效率。
（来自美国商业新闻社）
（二）2014年第一季度美国软件业创业投资达2000年以来峰值
美国创业投资协会（NVCA）4月18日消息，NVCA与普华永道联合发布报告显示，2014年第一季度，美国创业投资共计951笔、95亿美元，交易量环比下降14%，交易额环比上涨12%。
从行业来看，软件业投资共计414笔、40亿美元，交易量环比增加5笔，交易额环比上涨39%，为2000年第四季度以来高峰值；生物技术投资112笔、11亿美元，交易量环比下降21%，交易额环比下降23%；IT服务业投资59笔、8.16亿美元，交易量环比上涨33%。从投资期来看，种子期投资41笔、1.25亿美元，交易量环比下降41%，交易额环比下降64%；初创期投资451笔、29亿美元，交易量环比下降18%，交易额环比下降3%；扩张期投资274笔、39亿美元，交易量环比上涨34%；后期投资185笔、25亿美元，交易量环比下降12%，交易额环比上涨15%。从首次融资情况来看，交易量环比下降24%只271笔，交易额环比下降25%至12亿美元，其中软件业交易量占总交易量的46%，交易额占总交易额的48%。
（来自NVCA官网）
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（三）第一季度全球对冲基金资金净流入创2011年以来新高
对冲基金研究（HFR）4月21日消息，HFR发布的全球对冲基金行业报告显示，2014年第一季度，全球对冲基金资金净流入263亿美元，创2011年第二季度以来新高；全球对冲基金资产规模达2.7万亿美元，连续7个季度创新高。
具体来看，股票对冲策略基金资金净流入163亿美元，为2007年第一季度以来新高，资产规模达7610亿美元，其中基础成长策略、多策略、基础价值策略和股票市场中性策略基金分别资金净流入43亿美元、33亿美元、50亿美元和31亿美元；信贷多策略基金资金净流入112亿美元，资产规模7110亿美元；事件驱动策略基金资金净流入41亿美元，资产规模7220亿美元；宏观对冲基金资金净流入53亿美元，资产规模5080亿美元；对冲基金的基金资金净流入3.75亿美元，资产规模6650亿美元。
HFR总裁Kenneth J. Heinz称，对冲基金行业资产规模增长加速的主要原因是，宏观经济不稳定导致投资者风险规避意识增强，通过选择另类投资来减少收益波动。
（来自HFR官网）
https://www.hedgefundresearch.com/pdf/pr_20140421.pdf
（四）美国共同基金加快创业投资业务发展
对共同基金来说，美国证监会（SEC）允许共同基金将15%的资金投资于非流动证券，且不要求及时信息披露，这些交易可能导致不同于共同基金面临的风险。有分析担心，过度投资于科技类Pre-IPO股票可能诱发类似20世纪90年代的网络泡沫。但对初创企业来说，共同基金具有比创业投资基金（VC）更长的投资期，并且熟悉上市公司运作，因而有助于企业IPO上市。
（来自华尔街日报）
（五）智能贝塔（smart beta）策略盛行欧美共同基金市场
金融时报4月20日消息，过去5年来，智能贝塔（smart beta）策略最受欧美共同基金市场欢迎，因为阿尔法策略难以打败市场，而智能贝塔可以提供主动管理和被动管理的双重优势，获取超额收益。投资者对智能贝塔基金的兴趣显著增长，并且该趋势将继续下去。过去5年来，欧洲智能贝塔资产净值增长6倍至122亿欧元，美国增长4倍至3150亿美元；今年以来，欧美智能贝塔资产净值分别增长5.4%和4.1%。智能贝塔基金是通过跟踪指数中特定的股票或资产实现超额收益的基金产品。
但也有评论认为，该策略可能存在与主动管理型基金相同的风险，同时购买成本高于被动管理型基金。
（来自金融时报）
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